الذهب قرب 4590 دولاراً والفضة ترتفع مع مخاوف التضخم والجيوسياسة

الذهب

الخميس 27 أغسطس/آب 2026 – تحديث الساعة 15:05 بتوقيت بيروت

تتحرّك أسواق المال العالمية حالياً تحت تأثير ثلاثة عوامل متزامنة: تضخم أميركي لا يزال مرتفعاً يحدّ من مرونة السياسة النقدية، تجدد شهية المستثمرين لأسهم التكنولوجيا بعد بيانات قوية من قطاع الرقاقات، ومخاطر متزايدة مرتبطة بالوضع في مضيق هرمز تؤثر بشدة على أسعار الطاقة.

الملخص التنفيذي

المشهد العام يعكس إيجابية انتقائية للأسهم، قوة نسبية للدولار، حياد مائل للصعود للذهب، وتقلب مرتفع للنفط.

أهم حدث ينتظر السوق خلال الساعات المقبلة هو صدور بيانات طلبات إعانة البطالة الأميركية عند 15:30 بتوقيت بيروت، يليها كلمة رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش في جاكسون هول يوم الجمعة.

مؤشرات العملات والمعادن والنفط تتحرك عند المستويات التالية: مؤشر الدولار قرب 99.16 نقطة، اليورو عند 1.1652 دولار، الجنيه الإسترليني عند 1.3587 دولار، الين قرب 159.35 يناً.

الذهب الفوري قرب 4590 دولاراً للأونصة والفضة عند نحو 68.34 دولاراً. أما النفط فوُصف بأنه شديد الحساسية للأخبار السياسية بعد وصول خام برنت إلى نحو 88.55 دولاراً للبرميل وغرب تكساس إلى 82.51 دولاراً.

الأسهم الأميركية

العقود الآجلة للأسهم الأميركية لقيت دعماً واضحاً من قطاع التكنولوجيا إثر نتائج وتوقعات قوية مرتبطة بشركات الرقاقات، وعلى رأسها «إنفيديا».

عقود مؤشر ناسداك الآجلة ارتفعت بنحو 0.8% قبل الافتتاح، بينما أضافت عقود S&P 500 نحو 0.4%.

الدعم جاء جزئياً بعد توقع Nvidia نمو إيرادات السنة المالية المقبلة بنحو 70%، وتحديد توقعات لإيرادات الربع الثالث عند نحو 108 مليارات دولار مقابل توقعات السوق قرب 104.19 مليارات دولار.

مع ذلك، أغلقت مؤشرات وول ستريت جلسة الأربعاء على انخفاضات محدودة بعد بيانات تضخم أميركية أقوى من المتوقع؛ داو جونز تراجع 0.21% وS&P 500 بنحو 0.02% وناسداك 0.08%.

الرؤية

Nasdaq: إيجابي بحذر
S&P 500: إيجابي/محايد
Dow Jones: محايد

استمرار الزخم في التكنولوجيا مرتبط بعدم وقوع مفاجآت تضخمية أو صعود جديد في عوائد السندات.

التوصية التكتيكية: WAIT قبل البيانات الأميركية، مع أفضلية لشراء التراجعات المدروسة في التكنولوجيا بدلاً من مطاردة الأسعار المرتفعة.

مستوى المخاطرة: متوسط إلى مرتفع.

الأسواق الأوروبية

مؤشر STOXX 600 الأوروبي تراجع بنحو 0.4% إلى 653.77 نقطة على الرغم من ارتفاع أسهم تكنولوجية مرتبطة بتفاؤل حول الذكاء الاصطناعي.

مكاسب بعض شركات التكنولوجيا لم تكن كافية لتعويض تراجعات قطاعات السلع الاستهلاكية والكيماويات والأغذية.

استطلاعات رويترز تشير إلى متوسط مستهدف يقارب 670 نقطة لمؤشر STOXX 600 بنهاية 2026، وهو هامش صعود محدود نسبياً مقارنة بالمستويات الحالية.

التوصية

الأسهم الأوروبية: WAIT / شراء انتقائي

الأفضلية لقطاعات التكنولوجيا والرعاية الصحية والشركات ذات الميزانيات القوية، مع الحذر من القطاعات الحساسة للطاقة والفائدة.

آسيا

الأسواق الآسيوية استفادت من زخم قطاع الرقائق، حيث ارتفع مؤشر MSCI لأسهم آسيا والمحيط الهادئ باستثناء اليابان بنحو 0.3%، وارتفع KOSPI الكوري 1.5%، بينما صعدت الأسهم التايوانية نحو 0.3%، مقابل انخفاض Nikkei 225 الياباني 0.2%.

وفي قرار نقدي لافت، رفع بنك كوريا سعر الفائدة 25 نقطة أساس إلى 3% للمرة الثانية على التوالي لمواجهة التضخم ومخاطر الاستقرار المالي.

التقييم

كوريا والتكنولوجيا الآسيوية: إيجابي

اليابان: محايد مع مخاطر على الين والأسهم نتيجة السياسة النقدية

سوق العملات

مؤشر الدولار DXY

المؤشر يتداول قرب 99.16 نقطة، مدعوماً باستمرار قوة الاقتصاد الأميركي وتراجع توقعات خفض الفائدة.

الاتجاه: إيجابي قصير الأجل.

أكبر مخاطر تبقى صدور بيانات توظيف ضعيفة فجائية أو لهجة أقل تشدداً من الفيدرالي في جاكسون هول.

EUR/USD

السعر المرجعي: 1.1652

الرؤية: محايد مائل للهبوط.

استمرار الدولار فوق المستويات الحالية قد يضغط على اليورو، لكن مخاوف الدين الأميركي تحد من صعود الدولار بشكل أحادي.

التوصية: WAIT.

GBP/USD

السعر المرجعي: 1.3587

الرؤية: محايد مائل للهبوط.

الجنيه لا يزال قوياً نسبياً، لكن ارتفاع العوائد الأميركية يمثل ضغطاً على الزوج.

التوصية: WAIT.

USD/JPY

السعر المرجعي: 159.35 ين

الين ما يزال ضعيفاً رغم تصريحات بنك اليابان حول إمكانية رفع أسعار الفائدة “في الوقت المناسب”.

الرؤية: صعود USD/JPY ما زال ممكناً، لكن مخاطر تدخل السلطات اليابانية تجعل المطاردة عند المستويات المرتفعة خطرة.

التوصية: WAIT.

المخاطرة: مرتفعة جداً بسبب احتمالات التدخل.

الذهب والمعادن الثمينة

الذهب الفوري يتحرك قرب 4590 دولاراً للأونصة بعد هبوط قوي في الجلسة السابقة.

المعدن استفاد أخيراً من مخاوف مرتبطة بالدولار والدين الأميركي وتدخل وزارة الخزانة في سوق السندات، لكنه يتعرض لضغط من ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية.

الأسواق تعطى احتمالاً مرتفعاً لرفع الفائدة الأميركية قبل نهاية العام، ما يمثل خطراً على الذهب.

السيناريو الأساسي

الذهب: WAIT / إيجابي متوسط الأجل

اختراق قمم الأسبوع مجدداً يعزز سيناريو استمرار الاتجاه الصاعد، بينما قد يؤدي ارتفاع الدولار والعوائد إلى موجة تصحيح.

المخاطرة: مرتفعة.

الفضة والبلاتين والبلاديوم

الفضة حوالى 68.34 دولاراً للأونصة بارتفاع يقارب 0.4%، وتستفيد من الطلب على المعادن الثمينة والطلب الصناعي.

الرؤية: إيجابية لكن شديدة التقلب.

التوصية: BUY ON DIPS وليس مطاردة الارتفاعات.

البلاتين قرب 1824 دولاراً، والبلاديوم قرب 1318 دولاراً.

البلاتين: محايد
البلاديوم: محايد مائل للضعف

المعادن الصناعية

النحاس يظل مدعوماً بشكل هيكلي من الإنفاق العالمي على شبكات الكهرباء ومراكز البيانات والذكاء الاصطناعي، لكنه حساس للدولار والاقتصاد الصيني.

شهد السوق خلال 2026 مستويات تاريخية للنحاس تجاوزت سابقاً 14 ألف دولار للطن، ما يعكس قوة الطلب والمضاربة ولكنه يزيد احتمالات التصحيحات الحادة.

الرؤية: إيجابي متوسط وطويل الأجل، مع تجنب الشراء بعد الارتفاعات العمودية.

النفط والطاقة

أسعار النفط في مرحلة حساسة للغاية بسبب التطورات السياسية حول إيران ومضيق هرمز.

ارتفع برنت إلى نحو 88.55 دولاراً للبرميل وغرب تكساس إلى 82.51 دولاراً، بعد أن انخفض برنت خلال الجلسة إلى 86.22 دولاراً وWTI إلى 80.65 دولاراً.

التقلب ناجم عن تضارب عاملين رئيسيين:

عامل هبوطي: محاولات قطر وعُمان إعادة إطلاق المسار الدبلوماسي المتعلق بإيران ومضيق هرمز.
عامل صعودي: عدم وجود اتفاق نهائي يضمن عودة التدفقات الطبيعية عبر المضيق.

تجدر الإشارة إلى أن المضيق كان يمر عبره نحو خُمس إمدادات النفط والغاز الطبيعي المسال العالمية اليومية قبل اندلاع النزاع الحالي، لذلك أي تطور متعلق بالمضيق قادر على تحريك الأسعار بسرعة.

السيناريوهات

نجاح تفاهم هرمز: ضغط هبوطي قوي على النفط.

تعثر المفاوضات: عودة علاوة المخاطر واحتمال ارتفاع سريع.

تصعيد عسكري جديد: سيناريو صعود حاد جداً للأسعار.

التوصية

Brent: WAIT

لا يُنصح بمطاردة أي اتجاه قبل وضوح نتيجة المسار الدبلوماسي.

المخاطرة: مرتفعة جداً.

الغاز الطبيعي

العقود الأميركية للغاز الطبيعي تتلقى دعماً من موجة الحر وارتفاع الطلب على الكهرباء؛ العقد الأميركي القريب تحرّك حول 2.84 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية.

السوق تترقب تقرير مخزونات إدارة معلومات الطاقة الأميركية؛ التقديرات تشير إلى زيادة بنحو 19–21 مليار قدم مكعبة، وهي أقل من متوسط السنوات الخمس، ما يجعل قراءة أقل من المتوقع إيجابية للأسعار.

الرؤية: إيجابي بحذر.

السندات الأميركية

العائد على سندات الخزانة لأجل عشر سنوات يدور قرب 4.64%، ما يعكس استمرار قلق المستثمرين بشأن التضخم والدين والسياسة المالية الأميركية.

وزارة الخزانة الأميركية أعلنت توسيع عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل للمساعدة في تحسين السيولة في السوق، فيما تبقى العوائد طويلة الأجل مرتفعة.

لماذا يهم ذلك؟

ارتفاع العوائد يدعم الدولار.
يضغط على الذهب.
يزيد تكلفة تمويل الشركات.
يضغط على تقييمات أسهم التكنولوجيا.
يزيد تكلفة خدمة الدين الأميركي.

مستوى المخاطر في سوق السندات: مرتفع.

أهم الأخبار الاقتصادية الصادرة

Nvidia تعيد إشعال شهية المخاطرة

توقعت الشركة نمو إيراداتها للسنة المالية التالية بنحو 70%، مع توقع إيرادات فصلية قدرها 108 مليارات دولار، ما عزز الثقة باستمرار دورة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.

Salesforce ترفع توقعاتها

رفعت Salesforce توقعاتها السنوية للإيرادات والأرباح، وقفز سهمها نحو 14% في تداولات ما بعد الإغلاق عقب الإعلان عن توسيع شراكتها في مجال الذكاء الاصطناعي مع Anthropic.

التضخم الأميركي يظل مصدر القلق الرئيسي

بلغ التضخم وفق مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأميركي نحو 3.7% على أساس سنوي في يوليو، ما حافظ على توقعات بقاء السياسة النقدية مشددة.

بنك كوريا يرفع الفائدة

رفع البنك المركزي الكوري سعر الفائدة إلى 3%، للمرة الثانية على التوالي، بسبب استمرار الضغوط التضخمية.

الأجندة الاقتصادية المقبلة

15:30 بتوقيت بيروت

طلبات إعانة البطالة الأميركية

السابق: 206 آلاف
المتوقع: 208 آلاف.

التأثير المتوقع

أقل من 208 آلاف:

إيجابي للدولار.
سلبي نسبي للذهب.
قد يرفع عوائد السندات.

أعلى بوضوح من 208 آلاف:

سلبي للدولار.
إيجابي للذهب.
قد يدعم الأسهم إذا فسرته السوق على أنه يقلل فرص رفع الفائدة.

وفي التوقيت نفسه تصدر بيانات أولية حول التجارة والمخزونات الأميركية.

17:30 بتوقيت بيروت

تقرير مخزونات الغاز الطبيعي الأميركي – EIA

قراءة أقل من المتوقع قد تكون إيجابية للغاز، بينما زيادة كبيرة في المخزون قد تضغط على الأسعار.

18:00 بتوقيت بيروت

مؤشر النشاط الصناعي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي.

20:00 بتوقيت بيروت

مزاد سندات الخزانة الأميركية لأجل 7 سنوات.

نتيجة المزاد مهمة جداً بعد الاضطرابات الأخيرة في سوق الدين الأميركي. ضعف الطلب قد يدفع العوائد إلى الارتفاع ويضغط على الأسهم والذهب، في حين أن قوة الطلب ستساعد على تهدئة سوق السندات.

الجمعة 28 أغسطس – 17:00 بتوقيت بيروت

تترقب الأسواق كلمة رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش في جاكسون هول، وهي الحدث النقدي الأهم في نهاية الأسبوع.

المستثمرون سيبحثون عن إشارات تتعلق بالتضخم، رفع أسعار الفائدة، سوق السندات، تدخل وزارة الخزانة، قوة الاقتصاد الأميركي واستقلالية السياسة النقدية.

خريطة المخاطر

مخاطر الشرق الأوسط ومضيق هرمز: 9/10 – مرتفعة جداً

أي انهيار للمفاوضات قد يعيد تسعير النفط والغاز خلال دقائق.

مخاطر التضخم الأميركي: 8/10

التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي يمنع الأسواق من الاطمئنان إلى اتجاه الفائدة.

مخاطر سوق السندات الأميركية: 8/10

العوائد المرتفعة والدين الأميركي يمثلان أحد أكبر المخاطر النظامية الحالية.

مخاطر الأسهم التكنولوجية: 7/10

أرباح Nvidia قوية، لكن التقييمات المرتفعة تجعل القطاع حساساً لأي صدمة في العوائد أو الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.

مخاطر الدولار: 6/10

الدولار مدعوم بالفائدة، لكنه يواجه مخاطر مرتبطة بالدين والسياسة المالية.

مخاطر الذهب: 7/10

الاتجاه الهيكلي قوي، لكن ارتفاع الفائدة والعوائد قادر على إنتاج تصحيحات حادة.

لوحة التوصيات السريعة

الأصل	الاتجاه	التقييم	المخاطرة
الدولار DXY	صاعد بحذر	BUY ON DIPS	متوسطة
EUR/USD	هابط بحذر	WAIT	متوسطة
GBP/USD	محايد/هابط	WAIT	متوسطة
USD/JPY	صاعد لكن خطر	WAIT	مرتفعة جداً
الذهب	إيجابي متوسط الأجل	WAIT / BUY ON DIPS	مرتفعة
الفضة	إيجابي	BUY ON DIPS	مرتفعة
النفط Brent	متقلب	WAIT	مرتفعة جداً
الغاز الأميركي	إيجابي بحذر	BUY ON DIPS	مرتفعة
Nasdaq	إيجابي	BUY ON DIPS	مرتفعة
S&P 500	إيجابي بحذر	BUY ON DIPS	متوسطة/مرتفعة
الأسهم الأوروبية	محايد إيجابي	انتقائي	متوسطة
النحاس	إيجابي طويل الأجل	BUY ON DIPS	مرتفعة