باراماونت سكاي دانس وضعت خطتها يوم الاثنين لإقناعها وارنر براذرز ديسكفري المساهمين أنه مشتري أفضل للشركة منه نيتفليكس. يبدأ العرض العدائي لعبة شد الحبل التي قد تصبح معقدة.

باراماونت رسميا أطلقت عرض مناقصة لأسهم WBD الحالية بسعر 30 دولارًا للسهم الواحد، جميعها نقدًا. ويدعم هذا العرض 41 مليار دولار من تمويل الأسهم. أما الباقي فسيكون أموالاً من شركة RedBird Capital وشركة Jared Kushner’s Affinity Partners. ولدى شركة باراماونت أيضًا التزامات ديون بقيمة 54 مليار دولار من بنك أوف أمريكا وسيتي وأبولو جلوبال مانجمنت.

وقال آندي جوردون، كبير مسؤولي الإستراتيجية في باراماونت، خلال مؤتمر عبر الهاتف للمستثمرين يوم الاثنين، إن عرض المناقصة الخاص بشركة باراماونت سيكون مفتوحًا لمدة 20 يوم عمل. قال جوردون إن لدى شركة Warner Bros. Discovery 10 أيام للرد، وبعد انتهاء فترة العشرين يوم عمل، يكون لدى شركة Paramount خيار تمديد الموعد النهائي لإبقاء العرض مفتوحًا لمساهمي WBD.

خلال هذا الوقت، يمكن لأي مساهم في WBD بيع أسهمه إلى Paramount مقابل 30 دولارًا. إذا اشترت باراماونت 51% من الأسهم القائمة، فإنها ستسيطر على الشركة.

وكتب ريك برنتيس، محلل الأسهم في ريموند جيمس، في مذكرة للعملاء: “نعتقد أن عرض (باراماونت) يجب أن يحظى باهتمام كبير”. “ومع ذلك، نعتقد أن Netflix ملتزمة بهذه الصفقة؛ وإذا بدا أن (Paramount) تكتسب زخمًا، فلن نتفاجأ برؤية رد فعل”.

يمكن أن يأتي رد الفعل هذا في شكل زيادة في عرض Netflix، على الرغم من أن الرئيس التنفيذي المشارك لـ Netflix، تيد ساراندوس، لم يذكر الكثير عندما تحدث يوم الاثنين في المؤتمر مؤتمر UBS العالمي للإعلام والاتصالات.

وقد تؤدي المعركة المطولة في نهاية المطاف إلى دعاوى قضائية أو معارك بالوكالة تتطلب أصوات المساهمين الكاملة.

وقال مجلس إدارة WBD في بيان يوم الاثنين إنه “لا يعدل توصيته فيما يتعلق بالاتفاقية مع Netflix”. ونصحت المساهمين “بعدم اتخاذ أي إجراء في الوقت الحالي فيما يتعلق بمقترح باراماونت سكاي دانس”.

ومع ذلك، قال مجلس الإدارة في بيانه إن مجلس الإدارة “سيقوم بمراجعة عرض Paramount Skydance بعناية والنظر فيه وفقًا لشروط اتفاقية Warner Bros. Discovery مع Netflix, Inc.”

إذا بدا أن المساهمين في WBD مقتنعون بأن عرض Paramount هو العرض الأفضل، فيمكن لإدارة Warner Bros. Discovery استئناف المناقشات الودية مع Paramount للتأكد من حصولها على أفضل صفقة ممكنة.

أخبر ديفيد إليسون، الرئيس التنفيذي لشركة باراماونت، ديفيد فابر من سي إن بي سي يوم الاثنين أن عرض الشركة بقيمة 30 دولارًا للسهم لم يكن “الأفضل والأخير”، مما يشير إلى أن باراماونت منفتحة على دفع المزيد مقابل WBD إذا بدأت المناقشات مرة أخرى.

يأمل إليسون في إقناع مساهمي WBD بأن العرض النقدي بالكامل بقيمة 30 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد أكثر قيمة من عرض Netflix النقدي والأسهم بقيمة 27.75 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد لأصول البث والاستوديو الخاصة بـ WBD.

صرح إليسون لـ CNBC يوم الاثنين أنه يقدر قيمة شبكات الكابلات الخطية، التي ليست جزءًا من عرض Netflix، بسعر دولار واحد فقط للسهم الواحد. وقد قامت شركة WBD داخليًا بتقييم هذه الأعمال بحوالي 3 دولارات للسهم الواحد، حسبما ذكرت CNBC سابقًا.

إذا توصلت شركة WBD إلى اتفاق مع شركة Paramount، فستدين شركة WBD لشركة Netflix بمبلغ 2.8 مليار دولار كرسوم تفكيك – مما يعني أن شركة Paramount قد تضطر إلى زيادة عرضها، أو الموافقة على دفع الرسوم، لضبط التكلفة المضافة.

قال إليسون يوم الاثنين إن احتمالات حصول باراماونت على الموافقة التنظيمية، إلى جانب ما يعتبره عرضًا أعلى، يجب أن تؤثر على المساهمين بأن مجلس إدارة WBD ارتكب خطأً في اختيار عرض Netflix.

قال إليسون إن الجمع بين Netflix وHBO max من شأنه أن يؤدي إلى إنشاء بث “على نطاق واسع سيكون سيئًا لهوليوود وسيئًا للمستهلك”، مشيرًا إلى أنه سيكون “مضادًا للمنافسة بكل الطرق التي تنظر إليها بشكل أساسي”.

اختلف ساراندوس.

وقال ساراندوس يوم الاثنين في مؤتمر UBS: “نحن واثقون جدًا من أننا سنتجاوز الخط وننهيه”.

وانتقد ساراندوس أيضًا تقديرات باراماونت البالغة 6 مليارات دولار من أوجه التآزر، مشيرًا إلى أن هذه التخفيضات المحتملة في التكاليف من المرجح أن تعني فقدان الوظائف.

وقال ساراندوس: “نحن لا نخفض الوظائف، بل نخلق وظائف”.