أشار عدد متزايد من صناع السياسات في مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى تحفظهم على المزيد من خفض أسعار الفائدة، مستشهدين بمخاوف بشأن التضخم وعلامات على استقرار نسبي في سوق العمل بعد خفضين لأسعار الفائدة هذا العام، مما يساعد في دفع احتمالات خفض تكاليف الاقتراض في ديسمبر إلى أقل من 50%، وفقًا لوكالة “رويترز".

وقالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي ــ التي كانت حتى الآن مؤيدة قوية لخفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي ــ إن أي قرار قبل أربعة أسابيع من اجتماع لجنة السياسة المالية المقبل “سابق لأوانه”.

وأضافت خلال فعالية في دبلن بأيرلندا: “عقلي منفتح، لكنني لم أتخذ قرارًا نهائيًا بشأن ما أفكر فيه، وأنا أتطلع إلى المناقشة مع زملائي”.

بينما قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، نيل كاشكاري، إنه يشعر بأن خفض أسعار الفائدة للمرة الثالثة بحلول نهاية هذا العام سيكون ضروريًا. وأوضح أنه عارض خفض أسعار الفائدة الشهر الماضي بسبب المرونة في الاقتصاد، وهو متردد بشأن ديسمبر.

وأضاف في كلمة أمام مؤتمر استضافه بنك الاحتياطي الفيدرالي الإقليمي التابع له: “لا يزال معدل التضخم مرتفعًا للغاية، إذ يبلغ حوالي 3%. يبدو أن بعض قطاعات الاقتصاد الأمريكي تُحقق أداءً ممتازًا، بينما تبدو بعض قطاعات سوق العمل تحت ضغط”.

وتعكس عقود أسعار الفائدة قصيرة الأجل، التي تُعَدُّ أفضل مقياس آني لتوقعات الأسواق المالية بشأن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي، الآن احتمالات بنسبة 47% لقيام لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، التي تُحدِّد أسعار الفائدة، بخفض تكاليف الاقتراض في العاشر من ديسمبر، عندما يختتم بنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه الأخير للسياسة النقدية في عام 2025. وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، أشارت العقود إلى احتمالات بنسبة 67% لخفض الفائدة.

انقسام وتردد

ويبدو أن التوقف عن خفض أسعار الفائدة يشغل بال رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن سوزان كولينز، التي قالت يوم الأربعاء إنها ترى “حاجزًا مرتفعًا نسبيًا” لمزيد من التيسير في الأمد القريب.

وقال كولينز في مؤتمر للمصرفيين في بوسطن “في غياب أدلة على تدهور ملحوظ في سوق العمل، سأكون مترددة في تخفيف السياسة النقدية أكثر، وخاصة في ضوء المعلومات المحدودة عن التضخم بسبب إغلاق الحكومة”، مضيفة أن سعر الفائدة من المرجح أن يحتاج إلى البقاء دون تغيير “لبعض الوقت”.

وتُبرز هذه التصريحات الصريحة غير المعتادة من كولينز، التي صوّتت لصالح خفضين لأسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، الانقسامات المتفاقمة في البنك المركزي الأمريكي، وتشير إلى غياب الإجماع حول خفض جديد لتكاليف الاقتراض.

وكان رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، قد أشار إلى هذه التحديات قبل أسبوعين بعد أن خفض البنك المركزي سعر الفائدة الرئيسي إلى نطاق 3.75%-4.00%.

وقال إن خفض أسعار الفائدة مرة أخرى في اجتماع السياسة النقدية يومي 9 و10 ديسمبر/كانون الأول “ليس مؤكدا على الإطلاق”، خاصة وأن الافتقار إلى البيانات الرسمية يعني رؤية أقل بشأن الحالة الحقيقية للاقتصاد.

بعد تصريحات كولينز – والتوجيهات الصادرة عن البيت الأبيض يوم الأربعاء والتي تشير إلى أن بيانات التضخم وسوق العمل الرسمية التي تم تجاهلها بسبب الإغلاق من المرجح أن تكون غير كاملة حتى لو تم إصدارها قبل اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي – تراجعت الأسواق المالية عن الرهانات القوية السابقة على خفض آخر بمقدار ربع نقطة مئوية في سعر الفائدة الشهر المقبل.

خلافات اجتماع ديسمبر

وبغض النظر عن القرار الذي سيتخذ في ديسمبر/كانون الأول، فإن باول قد يواجه أكثر من المعارضة التي أثيرت ضد خفض أسعار الفائدة الشهر الماضي، عندما قال جيفري شميد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي إن التضخم المرتفع يشكل حججا ضد المزيد من التيسير، ودعا محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران إلى خفض أكبر بمقدار نصف نقطة مئوية لأنه شعر أن التضخم ينخفض ​​بشكل أسرع مما هو موضع تقدير على نطاق واسع.

منذ ذلك الحين، أبدى آخرون من بين صانعي السياسات الاثني عشر في مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذين يصوتون على أسعار الفائدة حذرهم من أي تخفيضات إضافية. ومن بينهم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، ألبرتو موساليم، الذي كرر يوم الخميس اعتقاده بأن السياسة النقدية بحاجة إلى “التحرك لمواجهة” التضخم، ونائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، فيليب جيفرسون، الذي قال إن التأني في العمل يُعدّ حكيمًا للغاية نظرًا لنقص البيانات الرسمية.

وأعرب صناع السياسات غير المصوتين في بنك الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوسيك يوم الأربعاء ورئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بيث هاماك يوم الخميس، عن تفضيلهم للإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة.

وكتب نائب رئيس شركة إيفركور آي إس آي، كريشنا جوها، في مذكرة يوم الخميس: “إن قرار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن كولينز بالتحدث بوضوح ضد خفض أسعار الفائدة في ديسمبر يرفع مستوى قلقنا بشأن كفاح باول لإدارة الانقسامات العميقة داخل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ويخلق حالة من عدم اليقين الإضافي بشأن مسار أسعار الفائدة”.

وكتب جوها أنه إذا خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي بقيادة باول أسعار الفائدة، فقد ينضم كولينز وموسالم إلى شميد في المعارضة، وربما أيضًا رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستن جولسبي أو محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي مايكل بار.

إذا قررت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية إبقاء أسعار الفائدة ثابتة، فقد ينضم إلى ميران في المعارضة محافظا بنك الاحتياطي الفيدرالي الآخران المعينان من قبل ترامب، كريستوفر والر وميشيل بومان، وكلاهما دعا إلى تيسير السياسة.

بيانات غير حاسمة

وقد تعزز البيانات التي نشرها القطاع الخاص والمستمدة من المسوحات التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ أكتوبر/تشرين الأول الحجج لصالح أي من الجانبين.

فقد أفادت شركة ADP، المتخصصة في معالجة الرواتب، يوم الثلاثاء، بأن الشركات الأمريكية فقدت أكثر من 11 ألف وظيفة أسبوعيًا حتى أواخر أكتوبر. في الوقت نفسه، أفادت شركة TLR Analytics بأن مؤشرها لتوزيع ضريبة المبيعات لا يُثير أي علامات تحذيرية اقتصادية. وقال محللون إن “إيرادات ضريبة المبيعات قوية جدًا، ومتوسطها لشهرين يتجاوز 50%”.

من الصعب الحصول على بيانات خاصة بشأن التضخم. ويقدر تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في شركة أبولو، أن أسعار 55% من السلع التي تشكل مؤشر أسعار المستهلك، وهو المقياس الأكثر شهرة للتضخم، ترتفع بسرعة أكبر من 3%.

وقال: “لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي هدف للتضخم بنسبة 2%، وهذا هو السبب الذي يجعل من الصعب على بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في ديسمبر”.

نسخ الرابط تم نسخ الرابط