البنوك الكبرى بما في ذلك جي بي مورجان تشيس و جولدمان ساكس كان قد انتهى للتو من أخذ دورات النصر بعد أ الربع الرائج عندما ظهرت المخاوف من زاوية غامضة في وول ستريت، الأمر الذي أرسل رعشة جماعية عبر التمويل العالمي.

البنك الإقليمي صهيون في وقت متأخر من يوم الاربعاء تم الكشف عنها مسح شبه كامل لقروض بقيمة 60 مليون دولار بعد العثور على “تحريفات واضحة” من المقترضين. في اليوم التالي، النظير التحالف الغربي قال أنها رفعت دعوى قضائية ضد نفس المقترض، وهي شركة عقارية تجارية تدعى مجموعة كانتور، بتهمة الاحتيال المزعوم.

وكانت النتيجة أ عمليات بيع مفاجئة وعميقة بين البنوك الإقليمية، مما أدى إلى مقارنات مع الأزمة المصرفية لعام 2023 التي استهلكت بنك وادي السيليكون وشركة First Republic. هذه المرة، يركز المستثمرون على نوع معين من الإقراض الذي تقدمه البنوك للمؤسسات المالية غير الوديعة، أو NDFIs، كمصدر محتمل للعدوى.

“عندما ترى صرصورًا واحدًا، فمن المحتمل أن يكون هناك المزيد،” الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan جيمي ديمون قال هذا الاسبوع. “يجب تحذير الجميع من هذا.”

وكانت المخاوف بشأن جودة الائتمان تتصاعد لأسابيع بعد انهيار شركتين أمريكيتين مرتبطتين بالسيارات في سبتمبر/أيلول الماضي. أعلن بنك جيه بي مورجان، وهو أكبر بنك أمريكي من حيث الأصول، هذا الأسبوع عن خسارة قدرها 170 مليون دولار مرتبطة بأحد هذه البنوك، وهو بنك ترايكولور لإقراض السيارات عالي المخاطر.

ولكن لم يكن الأمر كذلك إلا بعد حدوث حالة ثالثة من الاحتيال المزعوم حول القروض المقدمة لمؤسسات التمويل الوطني الوطنية، حيث شعر المستثمرون بالخوف من الأسوأ، وفقًا للمحلل المصرفي في شركة Truist بريان فوران.

وقال فوران: “لقد واجهت الآن ثلاث حالات كان هناك فيها احتيال مزعوم” تتعلق بمؤسسات NDFI.

وقال فوران إن تعليقات ديمون “لقيت صدى حقيقيا لدى الأشخاص الذين قالوا: يا رجل، لقد انحسر المد قليلا، والآن نرى من كان يفتقر إلى ملابس السباحة”.

وسلطت هذه الحادثة الضوء على فئة سريعة النمو من القروض التي تقدمها البنوك الإقليمية وبنوك الاستثمار العالمية على حد سواء. القواعد التي تم وضعها بعد الأزمة المالية عام 2008 لم تشجع البنوك الخاضعة للتنظيم على تقديم أنواع عديدة من القروض، من الرهون العقارية إلى السيارات عالية المخاطر، مما أدى إلى ظهور الآلاف من المقرضين غير المصرفيين.

ويبدو أن نقل الأنشطة الأكثر خطورة خارج محيط البنوك الخاضعة للتنظيم، حيث يتم دعم الفشل من قبل المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع، كان خطوة جيدة.

ولكن اتضح أن البنوك هي مصدر رئيسي لتمويل المقرضين غير المصرفيين: فقد وصلت القروض التجارية المقدمة إلى مؤسسات التمويل غير الحكومية إلى 1.14 تريليون دولار اعتبارًا من شهر مارس، وفقًا لتقرير البنك الدولي. بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس.

وكانت القروض المصرفية المقدمة للشركات المالية غير المصرفية هي الفئة الأسرع نموا، حيث ارتفعت بنسبة 26٪ سنويا منذ عام 2012، وفقا لبنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس.

وقال فوران: “إن الارتفاع الكبير في الإقراض من خلال الصندوق الوطني للتنمية كان في الحقيقة لأن كل هذه اللوائح المختلفة مجتمعة لتقول إن هناك مجموعة من القروض التي لا تستطيع البنوك تقديمها بعد الآن، ولكن إذا أقرضوا شخصًا آخر يقوم بها، فلا بأس”.

وقال فوران: “نحن لا نعرف الكثير عن كتب NDFI هذه”. “يقول الناس: لم أكن أعلم أنه من السهل على أي بنك أن يعتقد أن لديه ضمانات بقيمة 50 مليون دولار ويكتشف أن لديه صفراً”.

وقال محلل بنك KBW إن جزءًا مما يخيف المستثمرين هو أنه على الرغم من أن بعض خسائر القروض التي تم الكشف عنها كانت صغيرة نسبيًا، إلا أنها كانت قريبة من إجمالي الخسائر. كاثرين ميلور.

وقال ميلور: “إن إقراض صندوق التنمية الوطنية، بسبب الضمانات المعنية، عادة ما يكون لديه معدل خسارة أعلى، ويمكن أن تأتي الخسائر بسرعة كبيرة ومن العدم”. “من الصعب حقًا أن تحيط عقلك بهذه المخاطر.”

وقالت ميلور إن المستثمرين أغرقوها بالأسئلة حول مستوى تعرضات NDFI في عالم التغطية الخاص بها، حسبما قال المحلل. تعد الشركات بما في ذلك Western Alliance وAxos Financial من بين الشركات التي حصلت على أعلى نسبة من قروض NDFI، وفقًا لمذكرة بحثية صادرة في أغسطس من جاني مونتغمري.

وقالت ميلور إن البنوك الإقليمية تستفيد من تحسن بيئة أسعار الفائدة وزيادة نشاط الاندماجات، وهو ما يدعم التقييمات، مضيفة أنها تعتقد أن عمليات بيع الأسهم هذا الأسبوع كانت “رد فعل مبالغ فيه”.

وقالت: “أنت تريد تجنب الشركات التي تظهر في أعلى الشاشة للحصول على قروض صندوق التنمية الوطنية”. “هناك الكثير من الشركات عالية الجودة في KRX التي يتم تداولها بخصم كبير.”

تصحيح: تم تحديث هذه المقالة لإزالة الإشارة غير الصحيحة للخسائر في أحد البنوك الإقليمية المرتبطة بالاحتيال المزعوم للقروض.